一、用统计数据读懂万亿国债背后的经济走势。

10月31日国家统计局服务业调查中心、中国物流与采购联合会公布10月份制造业PMI数据为49.5%，比上月下降0.7个百分点，在连续四个月回升突破50点后重新跌入荣枯线下，很多分项数据也在下滑，最重要的新订单指数下降了1%，表明制造业景气出现全面回落，需求呈现下降趋势（见表1）。

采购经理指数（PMI）是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。由于中国的制造业是供应全球的，PMI数据下行说明全球的需求在未来会进一步萎缩，受此影响未来进出口势必呈现下行态势。

制造业下行，非制造业的活动指数也出现了1.1%的下滑，其中服务业的新订单指数下降了1.2%，表明内需也是非常脆弱的（见表2）。

在内外需不足、进出口态势不明朗的背景下，拉动经济增长的三驾马车就只能通过基建投资来拉动经济，这就是万亿特别国债的发行经济背景。

二、巨量资金惠及民生，财政金融逆周期操作助力经济发展。

10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债1万亿元，且作为特别国债管理，由中央财政偿本付息，不给地方政府增加负债。增发的国债资金要求在2023年安排使用5000亿元。增发国债用于特定的减灾防灾建设等八大方面，用于补短板、惠民生。

中央金融工作会议10月30日至31日在北京举行，首次提出金融强国理念，强调在强监管、控风险的前提下谋发展。在此背景下要求明年的地方政府债券的60%将近2.7万亿可以用在2023年，所以今年最后两个月在基建投资上有3.2万亿的资金来拉动经济，应对经济的重大不确定性。

反观国家统计局发布的10月综合PMI产出指数50.7%，比上月下降1.3个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动当期总体保持扩张。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为50.9%和50.6%。要知道综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业（制造业和非制造业）产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。

综上所述，不难发现在当期经济走势尚处扩张与未来走势出现下行的重要时间转折节点，财政金融多方逆经济周期向民生及地方发力投放大量资金，在货币乘数效应拉动下将产生巨量资金投放。

面对巨量资金投放，专项国债所涉及的八大领域及地方债所涉部门应审时度势有所作为。